利源铝业地处东北工业基地，在这片铝型材的"蓝海市场"中，以生产建筑铝型材起家，不断实行产品结构调整与升级，加大高毛利的工业型材和深加工产品产量，毛利率稳步上升，盈利能力呈现高速增长态势。公司大力发展深加工产品，随着明年IPO募投项目逐步达产达效，其毛利率及盈利能力将得到进一步的提升。
我们判断，公司未来业绩增长来源于：（1）议价能力提升带来的加工费的普遍上涨；（2）产品结构调整，高毛利的工业材和深加工业务不断扩张。我们预测，公司2011-2013年归属于母公司净利润平均年复合增长率30.80%，EPS分别为0.76元、1.12元和1.30元，对应的动态PE分别为30.58倍、20.77倍和17.88倍。
迈向高端领域的铝加工企业利源铝业主要从事各种铝型材产品的开发、生产和销售，主要产品包括工业铝型材、建筑铝型材和深加工铝型材，产品广泛应用于汽车、轨道列车、消费电子电器、机电设备、电力设备、建筑等领域。公司不断实行产品结构的调整和升级，加大高毛利的工业型材和深加工产品的比重，毛利率稳步上升，盈利能力呈现高速增长态势。
公司拥有多元化、稳定且优质的客户群。公司拥有不同领域的国内、国际客户群体，包括广达电脑（全球第一大笔记本电脑研发设计制造公司）、辽宁远大集团（全球最大的建筑幕墙生产商）、长春英利汽车部件有限公司（中国最大的汽车铝合金零部件、滚压冲压汽车零部件和GMT产品供应商之一）、长春轨道客车股份有限公司（中国北车核心子公司）。多元化、稳定的客户群优化了公司的资源配置，提高了公司抗风险、抗周期的能力，同时丰富其产业经营，增强了未来发展的潜力。
公司设备、技术研发优势明显。公司生产设备先进，大部分设备从意大利、日本、美国、德国进口，具有国际先进水平。尤其是2008年全套引进意大利达涅利公司的60MN油压双动铝挤压机（目前国内同型号中最先进的挤压机之一），为公司引得了广达电脑等高端、多元化客户。公司募投项目新购置了100MN卧式油压挤压机，使得公司的装备、技术水平跨上了一个新的平台。
募投项目提高公司整体装备水平，拉长产业链。公司上市前的实际挤压生产能力约为60000吨/年，2010年销量近5万吨，其中工业材产量最大，其次是建筑材，深加工则较少，5000吨左右。募投项目是公司现有产品的规模化、产业链的延伸与升级，涉及的产品为大截面交通运输工业型材、特殊铝合金材（工业型材、棒材、管材）以及深加工材。项目共有两条挤压生产线，目前特殊铝合金材使用的45MN挤压生产线已经在调试，近期准备做试产，一部分深加工设备已经投产，还有一部分进口的日本设备最快今年12月份-明年1月份到厂；大截面交通运输工业型材应用的100MN挤压生产线这个月从德国发货，大概明年3月份能试生产。
