山东钢铁重组的主角济南钢铁和莱钢股份4月19日再度强势涨停，这是两家公司公布一年来的第三份重组方案后的连续第三个涨停，持有的股东很开心。有券商发布研究报告认为，山东钢铁新重组方案的现金选择权惠及全体股东。但是，在大家欢天喜地之际，最近两天有市场人士质疑山东钢铁重组有算计散户嫌疑，觉得前两次方案是故意为之，以打压股价降低重组成本。质疑声让原本开心的股东心里很不是滋味。
新方案中，济南钢铁的现金选择权价格为3.44元/股，莱钢股份的现金选择权价格为7.18元/股，1股莱钢股份却可以换得2.43股济南钢铁。有莱钢股份的股东表示反对。认为新方案与前两次方案相比看似让利更多，但实质上却是山钢的文字游戏。三次重组方案的换股比例都是1：2.43，但现金选择权从第一次的12.99元/股到第二次的8.9元/股，再降到本次7.18元/股，一次比一次低。
方案中，除了现金选择权价格变动外，还有一个很重要的变化，新方案规定，无论双方股东在股东大会上投出“赞成”或者“反对”或者未参与投票，均可以行使收购请求权及现金选择权。而此前两次的方案中，只有投出“反对”票的股东才可以行使收购请求权及现金选择权。这一变动引起了分析人士的注意。
“不排除是有人算计散户。”一位业内人士分析，前两次现金选择权的前提是必须投反对票，谁都愿意重组成功，但散户又担心股价下跌会有很大损失，投了反对票还能换成现金，所以散户大多会出于保险起见投反对票。研究到散户的这种心理，所以大股东故意把前两次的现金选择权定为只有投反对票才有机会得到现金，这样就造成重组的人为流产，重组失败股价当然大幅下跌，而这正满足了重组的核心因素成本降低。而停牌2个月也不是在做方案，方案已经在那里了，只是在等钢铁板块的启动，保证复牌后股价的上涨，这样方案就有了更高的安全边际。
质疑归质疑，股价上涨就好。经过连续3个涨停后，莱钢股份4月18日收于10.07元，济南钢铁收于4.79元。都远高于现金选择权价格。
