四季度电解铝危中有机

    电解铝行业可能成为重点节能对象。“十一五”规划中单位GDP能耗下降20%具有法律约束力。2010年上半年全国能耗指标同比上涨0.09%，下半年需要下降超过5.22%水平才能确保任务完成，地方政府开展了声势浩大的节能突击，电解铝耗能大户可能成为节能对象。吨铝耗电成本上涨19.74%。2009年底销售电价上调之后，2010年中又提高了高耗能加价标准，2010年下半年估算电价约为0.51元/Kwh，自2008年以来电价累计上涨23.81%，吨铝耗电成本累计上涨19.74%。成本推动铝价上涨可持续。

　　7月份以来，电解铝平均生产成本大约为15900元/吨，而期铝平均价格自6月反弹以来，累计上涨幅度为12.62%，已经接近成本线，期铝价格向上突破成本线可以期待，从而摆脱亏损局面，预期充分竞争的电解铝行业毛利率从6%左右恢复到10%左右水平。

　　近期另一个催化剂是人民币汇率。美国国会施压要通过有关人民币汇率议案，此举可能迫使人民币加快升值速度，而美元相对贬值，使得金属价格获得上涨动力。投资策略：推荐业绩弹性大的电解铝个股。在下半年地方政府冲刺“十一五”GDP能耗目标的重要背景下，电价成本推动价格上涨具有可持续性，而相对价格更敏感、业绩弹性大的个股可能获得超额收益。重点关注：焦作万方、中孚实业和云铝股份。