以下为报告摘要：
下半年供需弱平衡，矿价高位钢价难上难下，行业业绩整体不佳
2011年下半年，行业整体仍将处于困境。虽然“电荒”会在一定程度缓和供给压力，利于行业结构调整有利，但市场需求受政策影响，存在诸多不确定性，同时“电荒”也在一定程度上可能抑制下游需求。就矿石来看，随着全球经济的日益复苏，钢产量继续稳步增长，对铁矿石需求形成有利支撑，加上卖方垄断格局难以打破，矿价仍将维持高位;受高成本支撑以及全年投资仍保持24%左右的投资增长，需求依然稳定增长的大形势下，预计钢材价格难上难下。长材类产品价格好于板材类产品。当然，有利的一面是随着通胀压力的缓和，信贷若出现松绑可刺激需求，但供需结构仍将维持弱势平衡，行业业绩整体不佳。
维持“谨慎推荐”，等待超跌后的机会
由于行业业绩整体难有起色，钢铁板块整体不具备行业性的机会。我们维持行业“谨慎推荐”的投资评级。等待市场超跌带来的阶段性机会，重在行业估值。个股差异化明显，资源优势为先。选股方面，我们认为估值的安全性是重要的考量基准，在此建议重点关注：1)高长材比例、确定业绩保障的企业比如新兴铸管(000778)、八一钢铁(600581);2)股价安全性较高的低价股比如河北钢铁(000709);3)近期超跌的资源型股票攀钢钒钛(000629)等。
