主要事件:今日统计局公布9 月份钢铁行业运行数据,我们将此前海关发布的钢铁进出口数据一并归纳如下:国内粗钢产量为 4795 万吨,同比下降5.9%,粗钢产量年内首次低于5000 万吨,创下年内新低。
1-9 月粗钢产量47453 万吨,同比增长12.7%;日均粗钢产量为 159.83 万吨,较8 月减少6.75 万吨,今年内首次低于160 万吨,也是年内最低点;生铁、钢材产量分别为4570 万吨和6543 万吨,同比下降6%和增长4.5%;1-9 月生铁、钢材产量分别为44941 万吨和59984 万吨,分别增长10.1%和19%;出口钢材 301 万吨,较8 月份增加21 万吨,与去年同期相比增长21.86%。1-9 月累计出口3394万吨,同比增长116.1%。进口钢材132 万吨,较8 月份减少3 万吨,比去年同期下降30.89%。1-9月累计进口1250 万吨,同比下降6.6%。
节能减排控制产能释放:9 月份整体数据符合市场预期,粗钢产量下降环比较大主要是由于当月河北、江苏、山西等地为完成节能减排指标,对当地钢厂实施生产限电措施,如唐山地区,按照政府规划,9-12月当地钢厂用电量按照七折供给。从实际实施效果来看,前期中央督察组督导期间,政策执行效果较好,钢协数据显示,中旬粗钢日产量下降至158 万吨,然而进入下旬后,地方政府执行力度下降,旬度产量反弹至165 万吨左右,钢价随之进入调整,企业利润空间收窄;国内需求优于海外市场:总体来看,9 月国内粗钢表观供给量4621 万吨,同比下降8.3%,其中日均表观供给154 万吨,环比下降5%。如果考虑库存下降,当月下游实际需求处于比较温和的状态。而海外市场夏休和斋月结束后,需求恢复情况较为疲弱,加之近期出口退税取消,人民币升值速度较快,出口市场风险增加,国内各钢厂和进口商对贸易较为谨慎。而东欧钢厂产品开始进入东亚、东南亚等中国传统出口区域,国内产品市场份额收缩,若货币继续升值,国内钢材价格优势将进一步受到蚕食,四季度国内出口也难有上佳表现;我们认为节能减排只是短期行政手段。随着十一五临近尾声,钢铁企业产量常态化的可能性增强。
我们对于钢铁行业后期研判如下:12 月份前是传统的钢铁需求旺季,预期整体需求水平仍将维持高位,但限电政策放松后,冶炼环节在产业链利润分配中,重新归于弱势。而产量恢复过程中,铁矿石价格将会有较强表现,节后我们可以看到铁矿石价格已经上升至1350 元/吨左右,高于钢价涨幅,利润向上游转移的趋势非常明显;我们对后期铁矿石价格继续看好,不仅是产量逐渐正常化,而且四季度是北方钢铁企业季节性冬储的关键时期,未来铁矿石需求增量仍然值得期待,继续看好矿价上升所带来的钢铁上游铁矿资源的投资机会,如创兴置业、金岭矿业、凌钢股份、西宁特钢等。
