前3季度业绩0.63元 符合预期
公司今日发布3季报，受益于钢价同比上涨以及产销量大幅增加，公司前3季度业绩大幅提升，实现收入180.74亿元，增长48.79%；净利润4.84亿元（去年同期为亏损0.52亿元），折合每股收益0.63元。
3季度业绩环比下滑12.29%，好于行业平均水平。分季度看，公司3季度收入66.86亿元同比增长44.4%；净利润实现1.56亿元，同比增长20.14%，折合每股收益0.204元。环比看，利润环比2季度下降12.29%。环比下降的原因在于钢价环比下跌，3季度钢材均价3926.21元/吨（上海，螺纹钢20mm），环比下降2%。但公司3季度业绩显著好于行业平均，我们预计行业3季度业绩平均降幅在50%-70%。好于行业平均的主要原因有二：一是公司产量大幅增长，全年钢材产量将达到600万吨，增长18.12%；二是公司地处新疆，钢价水平高于全国平均，而铁矿石、焦炭等价格却低于全国水平，使公司盈利能力保持较好水平。
成本优势明显
八一钢铁只有炼钢和轧钢系统，没有生铁冶炼系统，所需铁水100％来自集团。八钢集团拥有丰富的铁矿石资源，每年自产铁精粉在500万吨以上，按照目前680万吨炼铁产能计算，公司自产铁矿石自给率在50％以上；此外，新疆地区铁矿石资源丰富，铁精粉售价低于全国平均水平。焦炭方面，八钢集团子公司焦煤集团目前焦炭产能超过180万吨，2010年生产能力将超过300万吨；下属的炼铁分公司每年也能生产60万吨左右的冶金焦炭；不足部分主要从新疆附近市场购买，由于新疆地区炼铁炼钢产能不多，对焦炭的需求量不大，而新疆的煤炭供应相对充裕，公司在附近采购的焦炭价格相对较便宜。
产能产量大幅增长
八一钢铁作为新疆本土唯一钢铁龙头，享受着不受限制的规模扩张。在宝钢集团的大力支撑下，八钢钢材产能由07年的400万吨大幅提高至09年的700万吨，在新疆的市场占有率达70%，未来2年将提升至1000万吨。2010年计划钢材产量为578万吨，实际产量有望达到600万吨。
依然是钢铁股中最好的投资标的 维持推荐
中央政府对新疆地区的政策扶持不断升级，新疆基建投资面临大机遇，公司作为新疆唯一的钢铁生产基地，同样面临大的发展机遇，将显著受益于新疆的大投资环境。调整未来2年盈利预测，即2010-2012年每股收益分别为0.85元、1.19元、1.5元。无论从估值还是区域投资角度，公司无疑是钢铁股中最好的投资标的，维持推荐评级。
