机械板块前3季度盈利稳定增长。机械板块上市公司2010年前3季度实现收入6480亿元,同比增长31.32%,实现净利487亿元,同比增长40.23%,加权平均每股收益0.3315元,加权平均净资产收益率9.16%,均低于两市平均水平。每股经营活动净现金流0.3731元,高于两市平均水平。
工程机械盈利增长超预期。前3季度工程机械上市公司实现收入1222亿元,同比增长62%,实现净利136亿元,同比增长115%;净资产收益率25.82%,同比增长为42.5%,我们预计今年4季度工程机械需求仍可维持荣景。
电气设备增长平稳。前3季度电气设备上市公司实现收入1845亿元,同比增长24%,实现净利140亿元,同比增长22%;净资产收益率10.65%,同比增长为-17%,平稳增长。
重矿机械有改善。前3季度重矿机械上市公司实现收入304亿元,同比增长188%,实现净利29亿元,同比增长22%;净资产收益率10.2%,同比增长为-25%,预计未来随着国内经济增长趋稳,重矿机械需求也将逐步复苏。
机床工具仍在复苏之中。前3季度机床工具上市公司实现收入112亿元,同比增长50%,实现净利6.4亿元,同比增长51%;净资产收益率9.76%,同比增长为19%。机床工具随工程机械之后,盈利仍在恢复之中。
机械行业未来关注新兴行业和重矿机械。3季报显示,前3季度工程机械并没有受到楼市调控的影响,盈利增势依旧迅猛;机床工具行业盈利增速虽有回落,但仍在恢复之中;而电气设备由于发电设备和一次输电设备需求增速下滑,表现相对平稳;重矿机械部分公司订单增长,盈利降幅也有收窄。展望未来,我们预计整个机械行业仍将维持稳定增长,子行业中,工程机械和机床工具增速可能下滑,但仍将维持增势,重矿机械预计复苏可能加速,电力设备相对平稳。鉴于整个经济中充满了流动性,我们将行业评级上调为推荐,未来关注重点为两大块:一是符合结构调整方向的低碳经济,主要为核电、光伏和高铁;二是未来经营情况可能改善的重矿机械。此外,每年年末都是重组股和高送配股活跃的季节,可予重点关注。
