在2010中国国际矿业大会期间，中国有色金属工业协会铅锌部主任赵翠青对记者透露，铅锌行业"十二五"专项规划已经完成，并已提交给国家发改委。
据介绍，规划建议控制铅锌的冶炼能力，到2015年将铅的冶炼能力控制在550吨，锌的冶炼能力控制在750万吨，从而彻底淘汰落后产能。
控制铅锌冶炼能力
尽管我国铅锌连续18年生产第一，但也是连续10年消费第一。从2004年开始，我国从锌的净出口国转为净进口国，并延续至整个"十一五"期间。据赵翠青介绍，"十一五"期间，我国铅锌的消费量持续增长，铅消费年均增速12.03%，锌消费年均增速达10%。
据中国有色金属协会铅锌部预计，"十二五"期间，铅锌的消费量将持续增长，2009年至2013年铅消费量将保持8.5%-9%的增速，预计至2015年铅的实际消费量将达到510万吨。而同期，锌的消费量将保持9.5%的增速，预计至2015年锌的实际消费量将达到710万吨。
但是赵翠青指出，目前我国仍存在铅锌的冶炼能力大于市场需求，市场需求大于矿山生产能力的这个结构性问题，而"十二五"期间，这个结构性矛盾仍是主要矛盾。因此，"我们建议，到2015年将铅的冶炼能力控制在550吨，锌的冶炼能力控制在750万吨，从而彻底淘汰落后产能。"赵翠青说。
赵翠青表示，除此之外，环境保护、资源保护等压力非常大。因此，"十二五"期间我国铅锌工业的发展还是要围绕努力提高国际竞争能力，促进铅锌工作由大变强的思路展开，大力开发利用海外资源，推动上下游的重组。
矿山原料将成投资热点
赵翠青表示，由于这两年勘探的资源非常多，固定投资增多，技术方面也日趋成熟，预计"十二五"期间矿山原料将成投资热点。
此外，随着产业布局调整，铅锌的主力产区开始向资源更丰富的地区转移，虽然东北地区产量下降，但内蒙古和云南正大幅增加。据介绍，内蒙古锌的产量占全国产量从2004年的10.4%提高至现在的20%，铅的产量从原来的8.5%提高至现在的21%。赵翠青预测，未来五年铅锌冶炼能力最大的地区将是内蒙古。
另外，赵翠青透漏，目前铅期货在上海期货交易所上市已提上议事日程，中国有望成为继伦敦金融交易所之后世界上第二大铅锌价格中心。
[nextpage]
锌业股份：背靠大树好乘凉资源扩张是方向
公司作为东北地区最大的铅锌冶炼企业，也是中国冶金科工股份有限公司旗下的大型铅锌冶炼企业，其独特的地理优势和股东优势，为公司未来的发展奠定的基础。未来公司将重点扩张矿产资源、提高技术装备、加强内部管理，从而实现公司盈利能力的快速提高。我们认为，公司决定公司未来投资价值的核心是公司资源扩张状况，我们初步预测公司2009-11年公司每股收益为0.05元、0.15元和0.18元，综合公司的发展方向，我们首次给予公司"增持"评级，公司的投资价值还将根据未来的资源收购或者注入情况而定。
豫光金铅：发展再生铅创造盈利增长点
2010年1-6月,公司实现营业收入33.94亿元,同比增长37.96%;营业利润2049万元,同比下降40.72%;实现归属于母公司所有者净利润3544万元,同比增长53.87%;实现基本EPS为0.16元。
产品价格上涨是营业收入增长的主要原因。豫光金铅是全国最大的铅冶炼和白银冶炼企业,公司的主要产品为电解铅、白银、黄金和硫酸。2010年上半年铅、白银、黄金的平均价格分别为15576元/吨、4103元/千克、254元/克,同比涨幅为26.15%、39.69%、26.06%。由于产品价格的上涨,公司报告期内电解铅、白银、黄金的营业收入同比增长30.36%、45.95%、45.08%。
营业利润同比减少的原因是:去年同期存货价值恢复,跌价准备冲回较多,而报告期内公司计提了白银存货跌价准备4000万元;同时,公司在报告期内关停了烧结机生产系统,对相关资产计提了2000万元固定资产减值损失,资产减值损失合计5920万元,同比增加199.3%。另外,由于期货交易亏损,导致公司投资收益为-1373万元。
大力发展再生铅工程,创造盈利新增长点。公司铅精矿全部外购,为了提高原料的自给率,公司大力发展再生资源项目。
经河南省国资委批准,公司拟向全体股东每10股配售不超过3股,证监会已正式受理。本次募集资金拟用于:公司二期废旧蓄电池综合利用工程项目,投资总额23911万元;偿还公司8万吨/年熔池熔炼直接炼铅环保治理工程项目国家开发银行项目建设贷款28000万元。其中,公司一期10万吨废旧蓄电池项目已经完工,二期工程已完成40%,预计年底竣工。另外,公司8万吨熔池熔炼直接铅冶炼环保治理工程目前进度为95%,预计今年三季度投产。若两个项目可按时投产,预计今年电铅、白银、黄金产量分别为37万吨、730吨、3.2吨,同比分别增长21%、19%和30%。
盈利预测:我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.4元、0.66元和0.79元,按照7月27日15.62元的收盘价测算,2010-2012年的动态P/E分别为39倍、24倍和20倍。维持公司"中性"的投资评级。
