事件:北京市政府发布《北京市小客车数量调控暂行规定》
主要措施:北京市将实施小客车数量调控措施,以摇号方式无偿分配小客车配置指标。市政府确定2011年度小客车总量额度指标为24万个。指标额度中个人占88%,营运小客车占2%,其他单位占10%。
适用主体:机关、事业单位、企业、社会团体及其他组织和个人需要取得本市小客车配置指标的,依照本暂行规定到指标调控管理机构办理摇号登记。
关于个人办理摇号登记的条件:住所地在本市,名下没有本市登记的小客车,持有效的机动车驾驶证,可以办理摇号登记。住所地在本市的个人包括:本市户籍人员;驻京部队(含武装警察部队)现役军人;在京居住的港澳台人员和外国人;持本市工作居住证的人员;持本市暂住证明且连续五年以上在本市缴纳社会保险和个人所得税的人员。
关于个人二手车交易、报废方面的规定:个人出售、报废名下登记的小客车的,可以直接取得更新指标,办理指标证明文件。
评论
2009年北京乘用车新增注册数为61.8万辆,假定2010年与汽车行业34%左右的增速相同,则2010年新增注册数约为82.8万辆,占2010年全国汽车销量1820万辆的4.55%。2010年底北京市汽车保有量为478万辆,如果按照2011年更新比例6%计算,则更新需求为28.68万辆,由于二手车交易、报废可以直接取得更新指标,因此更新需求可直接拉动销量。加上24万辆总量额度,北京市2011年新车销量可达到52.68万辆,同比2010年下降36%左右,拉低全国汽车销量增速1.65个百分点。
政策即使遭个别城市模仿影响也不大
目前,国内的一线城市中的广州、深圳、上海拥堵已经成为常态,同时合肥、武汉等城市也逐渐加入这一行列。如果北京市限制政策效果明显,将成为个别城市效仿对象。以上海、天津、重庆三个直辖市为例,2009年新增乘用车汽车注册数分别为20.1万辆、21.5万辆、15.4万辆,假定2010年注册数增速与全国相同,则分别为26.9万辆、28.8万辆和20.6万辆。从绝对数量上看,各直辖市汽车新增注册数大幅低于北京市83万这一水平,因此我们判断即使这些城市效仿,政策严厉程度也不及北京。假定2011年有类似规模的4个城市效仿北京市政策,年销量下降20%,将拉低全国汽车销量增速1.1个百分点。
限制政策不改行业基本运行趋势
2008年中国人均GDP达到3000美元之后,中国汽车消费进入一轮新的上升周期,2009年销售1364万辆,同比增长46%,2010年销量将超过1820万辆,同比增长34%。2009年中国汽车千人保有量为47辆/千人,而世界平均水平已超过120辆/千人。随着居民收入的增长以及近年来经济增长所带来财富效应的累积,中国汽车销量还将保持在15%左右的增长。
年底汽车下乡、购置税优惠、以旧换新政策取消已经在预期之内,前期北京市汽车限制措施一直摇摆不定,成为汽车股投资最为不确定的因素。目前主流汽车股估值2010年PE在10-13倍之间,并且第四季度业绩存在超预期的可能。因此,汽车股存在超跌反弹机会。建议关注:不受政策影响的江铃汽车;受到限制措施影响,但向好趋势不改的宁波华翔、华域汽车、上海汽车;受益于城市拥堵而鼓励公共交通建设的宇通客车、松芝股份。
