受北京治堵方案出台的影响，昨日午盘前，汽车类板块普遍下跌。其中，湖北能源领跌，跌幅超6%。中金公司发布报告认为，短期内调控政策将继续对汽车股股价形成压力。
行业策略报告4 调控具有示范效应
该调控具有全面性影响，且示范效应较强。受此影响，汽车行业增速将恢复正常水平，预计未来几年中国汽车行业增速将保持在10%~15%的水平。
零部件企业有望成为跨周期成长的品种。首先，零部件企业有望通过新产品的开发以及客户的开拓实现快于整车企业的成长;其次，零部件企业的产品售价趋势稳定，利润波动相对整车企业而言更小;最后，零部件企业产能扩张弹性较高，企业有望通过灵活的产能扩张安排保持较高的产能利用率。
汽车股有望差异化发展
汽车股表现有望出现差异化发展。在行业增速恢复平稳发展阶段，拥有核心竞争优势的零部件、汽车经销商龙头有望依靠独特的定位实现长期增长，带来长期投资回报。
而优质的整车企业，将通过合理的生产经营策略在周期波动中带来业绩超预期推动的投资机会。
估值与建议：目前A股汽车股估值中枢为13倍2011年市盈率，处于历史估值的中低端。我们相对更看好受调控政策影响较小的商用车及零部件企业，重点推荐中国重汽、银轮股份、华域汽车及福耀玻璃，港股汽车股估值中枢为13倍2011年市盈率，处于历史中高端，我们推荐中升控股、大昌行、敏实集团以及信义玻璃。
