摘要:我们最近参加了CRU年度客户讨论会,同许多行业与会者进行了交流。我们发现对2013年,大部分客户对铜价最为乐观,对铝价最为悲观。另外,预计锌在2014年下半年供需将发生逆转-从供给过剩到供给不足。
核心纪要:
铜:1)市场对明年铜精矿的供应十分乐观,供需平衡将会从目前的供给缺口转为过剩。但是,我们发现许多参会者对明年的铜价十分乐观。据CRU调研所知,十一月和十二月初主要铜线缆生产商将其原料库存从4-5天提升至18-20天左右的水平,显示了下游实际需求有所改善。我们预计十二月份阴极铜的进口数据将会很高。
2)目前铜价的风险仍然很高。据我们了解,目前上海保税区的铜库存依旧保持了75-80万吨的历史最高水平,其中大部分铜的用途为融资,而非实际需求。
铝:1)大部分行业人士对明年铝价悲观。我们预计中国原铝产量明年将继续高速增长,特别是随着新疆的新产能投产。产能过剩已经成为铝行业最严重的问题,预计未来3年产能仍然将高速增长。
2)尽管铝生产商正遭受亏损,大部分仍然持续生产。这主要由于很多地方政府针对铝企业进行补贴,比如电价折扣等。目前铝企业的行业趋势是往新疆等西部地区前移产能,这是由于新疆地区电力成本十分低。我们认为该迁移将会进一步导致产能快速增加。
