从四月初开始，国内钢材市场持续保持窄幅震荡运行，包括热卷电子盘和螺纹钢期货在内远期市场行情则反复震荡，其振幅不超过5%；以两大基础品种螺纹钢和热卷板来说，其价格则是呈现缓慢阴跌走势，价格波动幅度没有超过2%，行情连续两个月持续胶着运行；之前，螺纹钢和热卷板的涨跌虽没有大涨大落，但也呈现明显的、可操作的波动幅度，但这两个月10元、20元的涨跌反而让商家不知如何操作，对价格的思考、对方向性的选择思考得心力憔悴，整个市场疲态尽显。限电的出现为什么仍然没能把市场心态归拢看多，是我们对消息的炒作疲惫了吗？为什么铺天盖地的限电报道反而让粗钢产量连创新高？为什么库存下降400万吨后市场价格仍不能实现强劲上涨？产量的增加与库存的减少形成背离，多余的资源又去了哪里？市场中有太多不可思议的现象，这现象不仅让贸易商迷惑、让终端不解，甚至让钢材界的资深人士都感到没法解释。
那么，后市钢价究竟会如何演绎？国内钢市一旦结束目前这种“胶着”状态，是顺势向上还是急转直下？恐怕这是很多贸易商所关注的问题。在笔者看来，目前国内经济通胀压力不减，宏观政策面利空“风向”恐怕难以改变；另外，六、七月份本就是需求的淡季，而且国际上面临一系列不利的形势，欧洲夏休、日本灾后重建尚远、韩国钢材供应增加，都将导致钢材出口的萎缩，终端需求疲软的态势也将延续。当前行情困扰商家的是囤货待涨看不到希望，大量抛货却也心有不甘，因此当前钢材价格处于一个非常尴尬的价位。套用经济学的一句话，资本追逐的永远都是利润，在看不到利润的行业资本永远不会进入。因此，市场游资因为无利可图，已经悄悄撤出钢材市场，在资金离场观望时，无论任何炒作我们都不会看到涨价的希望。反而是，长期高位横盘、清淡的市场反而会加快资本的流出，积累到了一定的时间之后，价格必将出现深跌。 电荒成为炒作噱头 没有利多反成利空 近两个月来，媒体大量报道电荒现象，浙江、安徽、湖南等地区都成为电荒的重灾区，部分报道还煞有介事的计算出每个省市夏季用电缺口达到几千万千瓦时，大量企业再次面临“开三停一”、“每周停二”等不同形式的限电尴尬。数目的确是庞大的，也是够吓人的。但是浙江、安徽、湖南哪一个不是工业大省？哪一个省份没有上万家、甚至数万家企业？这么一平均下来，每家企业不过少用几千瓦电。开三停一、每周停二等停电也并非24小时全部停电。况且，只要具有一定规模的钢铁厂，哪一个钢厂没有自备发电机？相关数据统计，国内1大中型钢企的自供电比例达到51%，其中部分厂家甚至超过70%。总体而言，限电措施对钢铁产量的影响不大。自备发电机组只要满足电网在高峰时段的拉闸供电即可，其他时间电网供电仍然正常，因此，钢厂的生产受到的影响不大。虽然有个别钢厂如涟钢、湘钢等可能生产受到了影响，但是如果没有限电，钢厂的检修不也同样存在吗？另外，大家不要被铺天盖地的电荒报道而蒙蔽了眼睛。国家能源局数据显示，3月份，我国全社会用电量3435亿千瓦时，同比增长21．04%，2011年一季度，全社会用电量共计9695亿千瓦时，同比增长24．19%；2011年4月份全社会用电量3768亿千瓦时，同比增长11．2%，比3月份增速降低2．2个百分点，环比下降3．1%。3-4月份的用电量同比增幅分别达到21.04%、11.2%。请问，电荒真的如此严重的话为什么社会用电量却保持着高速的增长？因此，笔者认为电荒不过是一个炒作的噱头！在电荒的影响下，国内用电量持续增长，国内粗钢产量屡创新高？电荒不过是挑出了发电企业与供电企业的深层矛盾，这与钢材关联甚微，我们不做探讨。电荒对庞大的工业企业群的影响来说，平均到每家每户，再考虑一些各自的经营状况、自备发电设备的弥补，其实影响并不大。
粗钢产量屡创新高 供大于求的形势并未改观 钢协最新公布的统计数据显示，5月上旬76家会员企业粗钢日均产量为163.23万吨，环比较4月下旬的164.4万吨下降0.7%；预估5月上旬全国粗钢日均产量为194.67万吨，环比4月下旬的194.1万吨增长0.29%。最新消息显示，5月中旬粗钢日均预估值将高达198.38万吨，创历史新高。因此，随着3-5月产能急剧释放，不论粗钢还是热轧卷板，其产量都居高不下，虽然4月份略降，但热卷板产量依旧高居1281万吨，所以预计后期热卷板市场供应量在5月份后将逐步增加。从本网对5月热卷板库存的追踪情况来看，自上周开始，国内热卷板库存量结束长达9周的下降趋势，开始出现小幅增加。另外，从出口方面看，随着夏季炎热天气的到来，欧洲夏休、东南亚的酷热都将影响钢材的部分需求。目前中国热卷出口报价较低，但是韩国热卷库存较高，进口需求很低，韩国冷轧公司和钢管公司的热卷库存比正常水平高50%，加上进入需求淡季，韩国6月份的热卷进口合同量将大幅减少。因此，从整体上来说，国内钢材供大于求的形势并没有改观。
无利可图 库存下降成为资金离场明证 粗钢产量创新高，为什么社会库存仍然下降？这让很多钢材界的人士百思不得其解。这里我们需要注意的是，是社会钢材库存下降，而不是所有库存下降。近两年，随着国内钢厂对高端用钢、高附加值钢材的开发与研究，品种钢的生产比例日渐提高，各大钢厂也加大了直供用户的开发。如鞍钢的销售模式中，直供、代理、出口的比例由原先的3:5:2已经转变为5:3:2的模式。2011年上半年，鞍钢专用材比例达到92.24%，销往造船、汽车、家电等高端用钢行业的比例达到35.62%，其中造船板、管线钢等产品市场占有率居国内第一；而首钢从去年开始就调整销售策略，优化营销渠道，综合产品直供比例达到62.80%、拳头产品直供比例更是高达78.22%。钢厂直供比例的扩大使得资源直接流入了终端用户的仓库，而不是钢材市场中的仓库，因此没法纳入社会库存的统计范围，这是其一；国内大型的钢贸商也在谋求转型经营，分公司呈遍地开花的格局。他们不仅在上海、乐从、天津等主导市场开设分公司争抢直供用户订单，而且二级市场如无锡、郑州、济南、武汉等设立办事处，大钢贸商从钢厂所订资源直接发往外埠，也流入了终端用户手中。这就是为什么从去年以来市场成交总是显得不愠不火，但是国内6亿吨的粗钢产量一样得到了消化，这是其二。 那么，钢厂、贸易商直供比例都提高了是不是社会库存就没法增加了呢？最重要的一点还是资本无利可图，保持离场观望。大型钢贸商维持其直供用户的需求，手中的流动性资源保持最小规模；而中小型钢贸商也不愿意囤货，大量资金用作别处投资，或者炒原材料钢坯、矿石、焦炭等，或者投入房地产等等利润明显丰厚的产业。社会钢材库存如同我们期货、电子盘中的持仓量，价格发展方向明朗、价格走高之时，其持仓量一定是增仓明显，市场中追涨杀跌永远都存在，只是套住的是最后一个接棒者。但在期货中，也有缩量上涨的情况出现，那可能是庄家在拉高出逃。回归钢市库存的说法，虽然钢厂直供产品比例扩大了，但是整个工业运行不景气，那么终端用户将主动缩减订单量，那么钢厂多出的资源份额只能谋求代理销售。或者钢价明显上涨时，大的钢贸商要求增大订货比例，可通过层层关系网实现增量。这里同样考虑国内的实际情况，国内有上百家大型的钢厂，每家钢厂对社会投放稍微增加10万吨，那么整个社会库存增量就将增加一千万吨的资源。可见大型钢厂只要在品种钢和普碳材的生产比例中稍有偏移，社会库存就会明显增加。 只有深跌才能激发钢市活力 目前钢价行情已经纠结两个月之久，如何才能打破目前的横盘态势？在资本逐渐撤离钢材市场中时，缺少了资金的追逐上涨几无可能。因此，途径只有一条：钢价再下跌10%以上才能吸引资本入场。为什么去年九月唐山、武安等小范围的拉闸限电炒作能推动钢价大幅走高，而今年扩大至各省的电荒却失去了动力？因为去年与今年的钢价水平不同。去年九月初，上海市场5.75mm热卷价格只有4150元/吨，二级螺纹钢只是3900元/吨，与去年的钢材生产成本相差无几，具有较大的上行空间，场外游资也嗅到了利润的血性，蜂拥而至。社会库存从9月25日开始也大幅增加100万吨。而当前国内钢价远在生产制造成本之上，钢厂热卷板和螺纹钢的毛利更是高达300-400元/吨。钢厂定价过高，获利丰厚；贸易商却在忍受倒挂之苦，销售越多亏损越大，钢贸商怎么可能继续将资本投入囤货呢？只能将资本转移至其他获利行业弥补这方面的亏损，尽量维持公司运转罢了。因此，只有市场价格出现深跌，才能逼迫钢厂把出厂价格降下来，利润率下降钢厂的生产积极性也没有现在那么高涨，粗钢产量自然也将缓慢回落，缓解国内钢材的供应压力；另外，只有到货成本降低了，贸易商手中的钱才能看到获利的空间，才能吸引更多的场外游资对钢材的“追捧”，众人拾材火焰高，只有如此，才能打破当前如一潭死水的钢市行情，钢材市场才能重新激发活力。 |
