昨日，华菱钢铁(000932发布公告，表示将按照湖南证监局的检查结果进行整改，而整改通知中涉及公司第二大股东米塔尔在入股后的诸多“不作为”成为市场关注的焦点。不过，行业研究员却看好华菱钢铁在经营上的“自救”，并从估值角度，对其股价依然看好。
米塔尔三大不作为
在湖南证监局发布的整改通知中，指出了华菱钢铁持股29.97%的第二大股东米尔塔(ArcelorMittal的三大不作为：首先是屡次变更参与华菱钢铁的定向增发，更于近期放弃现金认购增发股份的权利，使得华菱集团独自承担了拯救华菱钢铁子公司的义务。其次，提供技术支持的允诺未兑现，致使华菱钢铁热轧线无法生产高质量、高附加值的热轧基板，2010年子公司华菱涟钢因此在热轧板卷上亏损8.57亿元。其三，承诺将华菱钢铁纳入米尔塔全球采购计划未兑现，致使华菱钢铁在2006年至2009年中采购成本增加7.8亿元。
上述三大不作为，无疑使得过去数年华菱钢铁的经营格外艰难。回顾华菱钢铁与米尔塔的合作，多少有点生不逢时的味道。虽然米尔塔是全球钢铁巨头，但是在始于2007年的次贷危机中同样受损不小，其股价从2008年年中最高64欧元骤降至2009年一季度最低的11.93欧元，而目前也不过刚刚反弹至22.7欧元左右。其经营同样出现大滑坡，2008年尚有93.99亿美元的利润，2009年就锐减至1.57亿美元，2010年稍有回升也不过29.16亿美元。自身尚且难保，米尔塔又哪有空照顾到华菱钢铁？
业绩有望触底反弹
外资股东不给力，再加上钢铁行业本就因为铁矿石涨价而经营困难，这些年华菱钢铁的盈利情况每况愈下。2008年尚盈利9.53亿元，2009年锐减至1.2亿元，而2010年则是巨亏26.44亿元。
然而值得注意的是，华菱钢铁靠生产自救，其经营状况正在改善中。一季度公司虽然依然难逃亏损，但亏损额却已从去年三、四季度的10亿元缩减至1.99亿元，毛利率也从去年四季度的2.81%上升至4.56%。最新业绩预告则显示，公司预计二季度利润总额略有盈利，归属于母公司所有者的净利润亏损4000万元以下。
王牌研究员纷纷看好
正因此，近期多家券商对华菱钢铁普遍看好。长江证券分析员刘元瑞给出“谨慎推荐”的评级，认为华菱钢铁“盈利能力有望继续提升，短期来看，盈利能力的恢复主要来自公司自身问题解决后带来的盈利能力自然回归，而长期公司的看点主要在于产品结构的优化与品种结构提升”，在2010年《新财富》钢铁行业最佳分析师评选中，刘元瑞位列第三。
而排名第一的国金证券王招华则给出“买入”评级和6.1元的目标价，较昨日3.83元的收盘价有59.27%的上升空间。王招华认为华菱钢铁“已经确定性地走在向好的道路上，扭亏只是时间问题”。
据统计，钢铁行业市净率均值为1.46倍，而华菱钢铁仅为0.87倍，仅次于鞍钢股份排名倒数第二。若未来华菱钢铁能够顺利扭亏为盈，那么0.87倍的估值无疑偏低，其估值有望向均值回归。
钢材价格表,Q235普板
