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中秋佳节之际，有色金属遭遇欧债“暴风雨”的洗涤，伦铜一度跌至8620美元/吨，沪铜也再次考验66000元/吨的支撑。9月15日，由于全球金融市场系统性风险稍稍缓解，国际期铜价格从一个月低点回升，主要央行将联合向欧洲银行系统释放美元流动性的消息，在一定程度上缓解系统性风险担忧，帮助铜价回升。此外，印尼与秘鲁铜矿正式开始长期罢工等也对铜价形成支撑。 正在铜价起伏不定的过程中，一些利好数据成为多头抄底的契机。日前，海关公布的8月份中国铜进出口数据继续上升，铜产量也创出新高，相关人士也预测铜矿供应紧张的局面也将缓和。但与此同时，8月份中国铜的消费却是连续两个月出现了下滑，较二季度高点明显回落，表明铜行业的走势与目前全球的经济形势一样起伏不定、前景不明。 铜产量创新高 据统计，8月份国内精炼铜产量突破50万吨，达到51.8万吨，同比增长率回升到30.48%，环比上升8.34%。业内人士认为，8月份铜产量创出新高的原因包括以下几个方面： 一是今年加工费水平明显高于去年导致冶炼企业生产意愿增加。今年下半年，TC/RC（铜冶炼加工费）长单价格达到90美元/9美分，比上半年的72美元/7.2美分上升25%。8月份，铜加工费现货价格继续处于高位，全月TC均价为107.7美元/吨。 二是夏季生产淡季过后，加工制造企业恢复性增产，造成铜需求上升，刺激冶炼企业生产热情。 三是8月份废铜进口量减少，为38万吨，较7月份减少5万吨。8月份废铜与现货铜差价缩小，国内精铜产能弥补废铜进口的减少。 下游需求偏淡 从铜消费指数来看，8月铜的消费连续两个月下滑，较二季度高点明显回落。 从细分下游看，房地产、汽车及电力电缆行业产量相比7月小幅反弹，而空调、变压器、电子等行业产量持续下滑。业内人士认为，尽管8月份精铜产量创出新高，但下游行业需求仍属偏淡，行业整体景气度尚未恢复。 从以销定产的铜材行业看，铜材产量环比同比均小幅上升。8月产量100.6万吨，同比上升9.5%，环比上升4.9%。但可以看出，增速还是在一个低位徘徊。而中国铜及废铜进口量同比均增幅很小，也说明国内铜消费不旺。 据统计，8月份铜板带企业平均开工率61.2%，与7月份基本持平；铜杆线企业平均开工率77.6%，较7月份的72.6%有所增加。 铜矿供应紧张将缓和 2011年，主要矿业公司的产量情况均不如人意，低品位矿成为主要动因。其中，智利的供应情况最糟，7月份产量同比下降18%，本年迄今的供应量下降4.2%。罢工既影响了外资矿业公司，也影响了智利本土铜矿商。虽然智利供应量的不足是现货粗炼费/精炼费下降的主要动因，但在8月底智利铜矿商与合同工人之间达成协议后，预计未来的罢工行动会减弱，2011年全球铜矿的总产出有望增长1.7%。 2011年铜矿供应偏紧，业内人士认为这种情况会持续到第四季度，预计全年铜矿供应量增长率将低于2%。随着2012年的临近，铜矿供应量成为热点话题。据预计，2012年理论上220万吨的增长可能会转化为100万吨的实际增长。因为，理论增长是最大增长预期，即所有计划的扩产都得以实现。这将是自2004年以来的最大幅度的增长，以往只出现过一次供应量增长100万吨的情况。其中，智利的4个铜矿（Chuquicamata、Es鄄condida、ElTeniente、Collahuasi）以及秘鲁的1个铜矿（Antimina）占了65%的比重。 四因素影响铜矿市场 业内人士认为，这将使2012年的铜矿市场较今年更为平衡，但仍偏紧，主要因素有： 一是大型项目很少，主要的智利、赞比亚、巴西等国家的几个铜矿的增长，而小型现存矿的扩张占新供应量的60%以上。 二是拉美占新增供应量的50%，其中70%是来自智利，剩下的来自巴西、秘鲁和墨西哥。非洲和北美分别占新增供应量的18%和14%，剩余的分布在其他地区。 三是中国供应量保持高水平。由于金属价格走强，中国供应量自2006年以来每年平均增长30%，预计未来供应量会保持较高水平。中国有色金属行业协会近日表示，到2015年中国表观精炼铜消费将从目前的620万吨增至850万吨。该协会还表示，中国精炼铜冶炼产能将在2015年达到650万吨，目前为480万吨。 四是2011年产量的大幅下滑不会重演。2011年供应量的短缺部分是由于印尼和智利几个铜矿产量的大幅下滑，而2012年这几个铜矿的供应量预计持平，会在很大程度上消除对供应增长的限制。同时，供应的紧迫性意味着矿业公司有更大的动力保持项目的及时上线。 根据以上分析，预计2012年全球的供应缺口将达到10万吨，小于今年37万吨的供应缺口。在此情景下，全球库存将保持在历史平均水平以下，虽然“显著”短缺的可能性已降低。 相关链接: 近年来全球铜矿供应情况 铜矿供应量的增长并非一直以来都很差。上世纪90年代早期以来，1995~2002年供应量增速极高，当时湿法炼铜产量增长迅速，尤其在智利。 虽然上世纪90年代末需求增速强劲（1996~2000年需求平均增速为4.5%），但供应的高速增长使库存上涨到历史新高，价格随之下跌，2002年跌至1550美元每吨（低于90分位成本线）。 这使得该行业充满悲观情绪。采矿业一度被认为是“夕阳产业”的一部分，并且可能会衰退，新项目的投资不高，与如今的市场相比，当时的金融投资者对铜市兴趣寥寥。 2005年以来，较高的干扰率成为供应量低迷的原因之一，主要是品位的下降和罢工的增加。湿法炼铜上升期的结束也使供应增长失去了一大动力，而在2000年早期悲观情绪达到顶峰时资本投资的缺乏造成后来增长乏力，资本支出的快速增长在2007年才开始。 |
