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据生意社价格监测，11月5日，我国大宗商品价格指数BPI为973点，较2012年4月10日最高点1019点下降了4.51%，较2012年7月2日最低点938点上涨了3.73%，我国大宗商品市场呈现出全面性下挫。其中，油脂指数累计下跌3.31%，石化指数累计下跌1.64%，有色指数累计下跌1.36%，钢铁指数累计下跌0.88%。 同时，10月份我国大宗商品供需指数BCI为-0.20，均涨幅为-0.44%，表明10月份制造业经济较9月份呈小幅收缩状态，我国经济上行动力不足。 商品价格回调景气状况较差 据生意社提供的数据显示，10月份，我国大宗商品价格涨跌榜中，环比上升的商品共73种，主要集中在化工板块（共36种）和钢铁板块（共11种），其中涨幅在5%以上的商品主要集中在化工板块。 环比下降的商品共124种，主要集中在化工（共55种）和有色（共26种），其中跌幅在5%以上的商品主要集中在有色板块。而上涨面超过50%的板块只有钢铁板块，且上涨面高达90%以上，下跌面超过50%的板块有能源、化工、橡塑、有色、农副和建材板块，其中有色板块下跌面超过80%以上。10月份我国大宗商品均涨跌幅为-1.22%。 有分析认为，大宗商品价格的连续回调给过分乐观的投资者敲响了警钟，未来国内大宗商品是否能够延续前期的反弹势头，取决于我国经济结构性矛盾能否得益于调控而有所化解，从而使得需求得到实质性改善。 根据上海证券报对15家期货公司调查结果显示，对于四季度大宗商品的景气状况，15家期货机构看法普遍谨慎，没有一家机构认为“很好”。其中有6家机构认为景气度“较差”，有6家机构认为“一般”，2家机构认为“很差”，仅有1家机构认为“较好”。 而近半成的机构认为，四季度大宗商品景气状况较差，超过一半的机构认为，四季度全球宏观经济隐忧重重，将成商品反弹的最大“杀手”。 对于影响四季度大宗商品市场的最主要因素，有9家机构将选票投给了“全球宏观经济因素”，占比高达60%。另外，有4家机构选择了“商品基本面”，2家机构选择了“国内政策的影响”。 受访机构代表普遍认为，四季度全球宏观经济并不乐观，这将打压商品的整体走势。其中欧洲方面，欧元区的经济衰退继续加深。而美国方面，三季度GDP数据普遍视为利好信号，整体谨慎看好，预计不会影响美联储QE3的政策。 贵金属受青睐塑料市场向好 根据调查，15家期货公司中有9家认为，四季度贵金属的基本面利多因素较大，而且在未来1~2年内，贵金属依然是期货公司最青睐的投资品种。主要原因是，贵金属需求有增无减。同时从持仓角度来看，国际机构对金银的持仓处于历史高位。并且从QE3的影响角度来看，历史数据证明QE对金银价格有助推作用。 实际上，美联储QE1的推出到结束，黄金价格上涨了36%，白银价格上涨了65%；QE2的推出到结束，黄金价格上涨了20.6%，白银价格上涨了40%。QE3刚刚推出，虽然货币政策也存在对价格的递减效应，但预计可以推升黄金价格10%左右，至前期高点1920美元/盎司。而且预计可以推升白银价格20%左右，至前期高点40美元/盎司。 同时，有5家期货公司认为，四季度塑料是看好的商品品种。因为与其他能源化工品相比，塑料的主要利好因素在于成本支撑和库存低位，基本面较为向好。首先，从供应层面来看，国内供应压力不大。石化厂有意控制产量，今年整体开工率不高，产量也维持低位水平，国内供应压力较小。但进口量增加较为明显，自7月份以来，进口价格一直低于国内价格，造成进口量有所增加。不过，四季度一般是进口量萎缩期，因此有机构预计，四季度进口量很可能有所回落，或增速放缓。而且，进口增长数量只占国内供应量8%不到，对国内影响较小。 其次，从库存方面来看，进入2012年，塑料上下游都处于一种去库存状态。目前，市场整体库存水平偏低，国内PE主要市场总库存延续下降，国内实际的供应压力较小。但值得注意的是，从需求层面来看，经济下滑导致需求不振是塑料面临的最大困境。 市场消费低迷有色化工看空 调查显示，四季度，15家期货公司最看空的商品为有色金属，其中，铜和锌最不被看好。调查认为，目前，铜锌供应过剩的格局仍未改善，无论是SHFE铜锌库存、还是LME铜锌库存，均处于较高位置，特别是上海保税区铜库存飙升至70万吨高位，金属价格承受较大压力。同时，铜锌下游消费低迷，尽管美联储推出了业界瞩目的QE3，但由于本轮QE3发生在全球制造业疲软的大背景下，消费疲软的特征令铜价呈现中线疲软的态势。高盛银行在最新的报告中预计，12月铜价格为8000美元/吨，较之前预测的9000美元/吨大幅下调。 而锌相对于铜而言，更显弱势。有一家机构认为，近期伦锌库存高企，库存重新站上100万吨的历史高位。同时，资金进出差异化明显，对于沪铜近期持仓有增加迹象，而沪锌的持仓出现减少，资金流出将使锌市场更加低迷。而且，从期现结构来看，铜市场呈现“近强远弱”格局，显示现货方面的紧俏短期给其价格带来支撑。而锌市场现货持续表现为贴水结构，在当前汽车销售下滑需求疲软之际，消费方面仍不乐观。 另外，四季度，能源化工类商品也不被看好。参与调查的期货公司认为，原油价格震荡，令能源化工品走势“纠结”。目前，部分能源化工品种的基本面并不向好，以PTA为例，尽管近期PTA库存下降，再加上本身缺口较大，这使得短期内走势较强。但由于原油供求仍然处于偏宽松局面，加上PTA新增产能投放和装置检修潮结束，PTA后市回调的概率较大。 目前，全球原油需求依然较为疲软，但中东地区政治依然动荡，在这两方面多空因素交织下，预计短期之内国际原油价格仍将维持震荡的格局，将不利于能源化工品种的反弹。 |
