上周,各煤种价格保持稳定,焦炭价格9个月来首次下跌。供暖季即将结束,但港口吞吐量和海运价格的提升表明动力煤需求或有支撑;钢铁价格持续下跌,焦炭价格下跌,可能导致焦煤价格上调缺乏支撑;日本地震短期内减少国际焦煤需求,中长期增加国际焦煤和动力煤需求,对正在进行的2季度日澳焦煤价格谈判不利,预计短期兖州煤业、昊华能源将受负面影响。煤炭板块2011年市盈率19倍,估值优势不大。建议关注动力煤需求是否企稳并回升。
供暖季即将结束,但动力煤需求或有支撑。上周,秦皇岛库存下降6.5%至785万吨,主要是由于港口吞吐量增加6.6%;沿海货运指数连续3周上涨,累积上涨25%。我们认为虽然供暖季即将结束,但港口吞吐量和海运价格表明动力煤需求仍有市场支撑。
焦炭钢铁价格下跌,焦煤价格上调缺乏支撑。城市钢铁平均价格周环比下降1.8%,连续第4周下跌。城市钢铁库存周环比减少1.5%,2个月来首次下降。全国焦煤价格保持不变,但焦炭价格出现大范围下跌,如太原和临汾二级冶金焦双双下跌1.6%,此下跌为9个月以来的首次下跌。我们认为目前钢价的下跌以及焦炭的下跌短期内不利于焦煤公司价格再次上调。
日本地震对国际焦煤需求短期利空,长期利好。日本为世界最大焦煤进口国,占全球贸易量23%。其钢厂较大范围停产将影响短期内的国际焦煤需求以及2季度日澳焦煤合同谈判;但其灾后重建时对钢铁的需求,将在中长期内增加国际焦煤需求。
国际煤价保持稳定,油价回落。
预计日本钢厂的停产,或会影响昊华能源和兖州煤业。昊华能源出口日本冶金煤约100万吨,占其本部销量比重的20%,预计其2季度的冶金煤出口数量及正在进行的2011年度价格谈判将受影响;兖州煤业在澳洲煤矿可能受国际焦煤价格下跌拖累。
截至3月14日,煤炭行业2011年内的市盈率为19倍,估值优势不大。建议关注动力煤需求是否企稳回升。
