去年四季度开始，限电减产推升水泥价格，到年末涨至历史高位。2011年上半年各地水泥价格先抑再扬后抑，年初理性回落，在3-4月补涨，进入6月后虽然重新走低，但大多地区依旧维持高位运行。
上半年行情：价格高企，可圈可点
2011年伊始，各地水泥价格季节性回落，下调幅度在市场承受范围内。1月底，中央一号文件发布，政府将在未来十年对水利建设投资4万亿，此举与年内1000万套保障房建设计划共同发力，为水泥需求提供长期性的政策保障。
春节过后，民工短缺使全国大多地区工程开工滞后，导致水泥需求放量较往年略有延迟，但水泥产能却陆续释放，企业压库现象显现，为缓解压力，水泥价格继续前期跌势，不过，与去年同期相比，各地价格走高20-180元/吨不等。
3月水泥需求抬头，对价格形成支撑，中旬过后，各地价格止跌企稳，湖南“限电”大幕开启，当地水泥价格开始飙涨。进入4月，全国水泥价格持续上扬，下游需求大幅增长，水泥行业量价齐升，俨然步入春天。
5月电荒提前蔓延，华东、华中部分地区停窑限产，水泥供应收紧，江西、湖南等地水泥价格强势上涨，不少地区出现供不应求的局面，5月下旬，各地限电局势缓解，水泥价格走稳。步入6月，农忙、高考、梅雨等季节性消极因素纷至沓来，水泥需求萎缩，国家收紧银根、路政开始查超等政策性措施对下游需求造成进一步打压，水泥行业迈进传统淡季，不少企业出厂价格出现“明稳暗跌”现象，各地市场价格小幅下挫。
据国家统计局数据，1~5月份，全国规模以上企业累计水泥产量75227.2万吨，同比增长19.3%，比去年年同期增速上升了0.3个百分点。水泥行业利润总额保持大幅增长，仅1~3月，全国水泥利润总额就达到141.95亿元，超出去年年同期92亿元，同比增长近184%。卓创资讯认为，上半年水泥行情跌宕起伏，但总体表现可圈可点。
下半年预测：多方博弈，谁主沉浮？
下面主要从宏观政策、需求供应及市场集中度等三个方面分析下半年水泥市场。
宏观：货币政策向好，投资稳定增长
我们无法判定CPI的拐点是否如市场预期在7月出现，但可以肯定的是，货币收紧的空间在缩小。下半年货币政策向好发展，出现反转概率极低。1~5月全国固定资产投资累计达90254.51亿元，同比增长25.8%，基本与去年同期持平，经济学家预计全年投资增速维持在25%左右，因此可以认为投资增速下滑的可能性较低，对水泥行业是利好方面。
需求：保障房和水利建设保驾护航
上半年保障房开工不给力，截止到5月份，部分地区保障性住房开工率不足三成，但政府官员一再指出要保证计划项目期开工、在建项目按时竣工，市场人士认为，1000万套保障房将集中于三季度开工。7月上旬最高规格治水会议召开，对水利建设提供政策、资金支持，保证水利项目大规模展开。卓创资讯认为，两项政策将对下半年水泥需求形成有力支撑。
供应：产能释放加剧过剩局面，节能减排难以撼动供求
据估计今年水泥行业新增产能在2亿吨左右，比去年下降38.1%，预计下半年将有集中释放。虽然在节能减排的背景下，落后产能的淘汰力度在不断加大。7月11日工信部发布淘汰落后产能企业名单，预计淘汰水泥落后产能15327万吨，涉及782家企业，超过5月1.33亿吨的预期，但对目前水泥价格的影响有限，供大于求的行业现状也难以改观。
长线看来，2011年1-5月水泥行业投资额仅463.8亿元，同比下降22.5%，因新增产能审批尚未放开，预计下半年水泥行业投资依然维持走低趋势，投资额的逐步下滑，而落后产能淘汰力度却在加强，未来几年的供给压力将明显减轻，利于水泥行业健康发展。
市场集中度：兼并重组、行业协同是大方向
工信部鼓励现有水泥企业兼并重组，做大做强也有助于提升水泥行业盈利空间。就行业协同来看，华东和中南地区协同效应较好，市场竞争有序，企业利润上升。西南市场集中度低，无序竞争，6月底重庆P.O42.5散装出厂价格在280-300元/吨，处于全国水泥市场的洼地。上半年中建材着手整合西南市场，海螺也开始在云南布局，龙头企业利用其先进技术与管理经验开拓新的区域，长期看来，将有助于西南水泥行业的结构优化及市场的规范运营。
综上对各因素的分析，卓创资讯认为，水泥行业度过7月的煎熬期后，下游需求有望在8月开始恢复，虽然短期内难改供大于求的局面，部分区域或因产能集中释放面临竞争压力，但存在保障房及水利建设的政策支持，且货币政策支持经济向好，故对下半年水泥行情持乐观态度，整体看好。去年四季度开始，限电减产推升水泥价格，到年末涨至历史高位。2011年上半年各地水泥价格先抑再扬后抑，年初理性回落，在3-4月补涨，进入6月后虽然重新走低，但大多地区依旧维持高位运行。
上半年行情：价格高企，可圈可点
2011年伊始，各地水泥价格季节性回落，下调幅度在市场承受范围内。1月底，中央一号文件发布，政府将在未来十年对水利建设投资4万亿，此举与年内1000万套保障房建设计划共同发力，为水泥需求提供长期性的政策保障。
春节过后，民工短缺使全国大多地区工程开工滞后，导致水泥需求放量较往年略有延迟，但水泥产能却陆续释放，企业压库现象显现，为缓解压力，水泥价格继续前期跌势，不过，与去年同期相比，各地价格走高20-180元/吨不等。
3月水泥需求抬头，对价格形成支撑，中旬过后，各地价格止跌企稳，湖南“限电”大幕开启，当地水泥价格开始飙涨。进入4月，全国水泥价格持续上扬，下游需求大幅增长，水泥行业量价齐升，俨然步入春天。
5月电荒提前蔓延，华东、华中部分地区停窑限产，水泥供应收紧，江西、湖南等地水泥价格强势上涨，不少地区出现供不应求的局面，5月下旬，各地限电局势缓解，水泥价格走稳。步入6月，农忙、高考、梅雨等季节性消极因素纷至沓来，水泥需求萎缩，国家收紧银根、路政开始查超等政策性措施对下游需求造成进一步打压，水泥行业迈进传统淡季，不少企业出厂价格出现“明稳暗跌”现象，各地市场价格小幅下挫。
据国家统计局数据，1~5月份，全国规模以上企业累计水泥产量75227.2万吨，同比增长19.3%，比去年年同期增速上升了0.3个百分点。水泥行业利润总额保持大幅增长，仅1~3月，全国水泥利润总额就达到141.95亿元，超出去年年同期92亿元，同比增长近184%。卓创资讯认为，上半年水泥行情跌宕起伏，但总体表现可圈可点。
下半年预测：多方博弈，谁主沉浮？
下面主要从宏观政策、需求供应及市场集中度等三个方面分析下半年水泥市场。
宏观：货币政策向好，投资稳定增长
我们无法判定CPI的拐点是否如市场预期在7月出现，但可以肯定的是，货币收紧的空间在缩小。下半年货币政策向好发展，出现反转概率极低。1~5月全国固定资产投资累计达90254.51亿元，同比增长25.8%，基本与去年同期持平，经济学家预计全年投资增速维持在25%左右，因此可以认为投资增速下滑的可能性较低，对水泥行业是利好方面。
需求：保障房和水利建设保驾护航
上半年保障房开工不给力，截止到5月份，部分地区保障性住房开工率不足三成，但政府官员一再指出要保证计划项目期开工、在建项目按时竣工，市场人士认为，1000万套保障房将集中于三季度开工。7月上旬最高规格治水会议召开，对水利建设提供政策、资金支持，保证水利项目大规模展开。卓创资讯认为，两项政策将对下半年水泥需求形成有力支撑。
供应：产能释放加剧过剩局面，节能减排难以撼动供求
据估计今年水泥行业新增产能在2亿吨左右，比去年下降38.1%，预计下半年将有集中释放。虽然在节能减排的背景下，落后产能的淘汰力度在不断加大。7月11日工信部发布淘汰落后产能企业名单，预计淘汰水泥落后产能15327万吨，涉及782家企业，超过5月1.33亿吨的预期，但对目前水泥价格的影响有限，供大于求的行业现状也难以改观。
长线看来，2011年1-5月水泥行业投资额仅463.8亿元，同比下降22.5%，因新增产能审批尚未放开，预计下半年水泥行业投资依然维持走低趋势，投资额的逐步下滑，而落后产能淘汰力度却在加强，未来几年的供给压力将明显减轻，利于水泥行业健康发展。
市场集中度：兼并重组、行业协同是大方向
工信部鼓励现有水泥企业兼并重组，做大做强也有助于提升水泥行业盈利空间。就行业协同来看，华东和中南地区协同效应较好，市场竞争有序，企业利润上升。西南市场集中度低，无序竞争，6月底重庆P.O42.5散装出厂价格在280-300元/吨，处于全国水泥市场的洼地。上半年中建材着手整合西南市场，海螺也开始在云南布局，龙头企业利用其先进技术与管理经验开拓新的区域，长期看来，将有助于西南水泥行业的结构优化及市场的规范运营。
综上对各因素的分析，卓创资讯认为，水泥行业度过7月的煎熬期后，下游需求有望在8月开始恢复，虽然短期内难改供大于求的局面，部分区域或因产能集中释放面临竞争压力，但存在保障房及水利建设的政策支持，且货币政策支持经济向好，故对下半年水泥行情持乐观态度，整体看好。
